blr2288.com债券市场发生多种创新 国企融资成本优势明

2018-10-11

 

 
 

近日,中央财经大学blr2288.com金融国际研究院2018年会在京成功举办,作为年会的一道“例菜”,《中国blr2288.com债券市场发展报告2018》研究显示,2017年中国境内外发行贴标blr2288.com债券共计2483.14亿元人民币。与一般债券相比,在参考多种因素可比情况下,blr2288.com债券的融资成本优势,成本优势位于5bp-120bp之间。

 

2017年中国境内外成果发行贴标绿债近2500亿

据统计,2017年中国境内外发行贴标blr2288.com债券共计2483.14亿元人民币,相比2016年的2314.18亿元增长了7.3%。贴标blr2288.com债券,是发行时被市场冠以blr2288.com债券标签,以公开宣示具有环境效益的债券。在国内,blr2288.com债券指获得相关债券发行监管部门的认可,允许名称带有blr2288.com字样的债券。

对比全球发行情况来看,根据气候债券倡议组织(CBI)公布的数据,2017年全球发行blr2288.com债券1555亿美元(约合1.01万亿人民币) ,中国贴标blr2288.com债券发行金额约占全球的24.59%。同比去年情况,2017年中国贴标blr2288.com债券发行金额在全球的占比有所下降。

中央财经大学blr2288.com金融国际研究院副院长史英哲教授分析,占比下降主要有两个原因:一是越来越多国家积极参与blr2288.com债券发行,如立陶宛、哥伦比亚均发行了首只blr2288.com债券,斐济发行了首只发展中国家blr2288.com主权债券;二是美国的住房贷款担保机构房利美(Fannie Mae)发行了一只金额高达249亿美元的blr2288.com住房抵押贷款证券(MBS),直接促使美国成为全球最大blr2288.com债券发行市场。

报告分析还发现,在全国成功发行绿债的国内23个省区中,北京地区的发行数量和规模遥遥领先。2017年,北京市共有16个发行人发行了28只blr2288.com债券,在全国占27.45%。从发行金额来看,北京市blr2288.com债券发行高达881亿元,同比增加了112.14%,占全国的46.6%。

史英哲教授认为,北京在blr2288.com债券市场的突出表现有多个原因。首先,多家中央国有企业总部位于北京;其次,北京作为国家政治中心,blr2288.com金融和blr2288.com债券的政策信息传播更快。

 

国企作为blr2288.com债券发行人融资成本优势更明显

报告选取了市场上blr2288.com债券发行起始日前后两个月内发行,并且其信用特征,包括发行人性质和债项评级等因素、上市地点、债券类型、债券期限和含权情况等多个指标与blr2288.com债券一致的非blr2288.com债券作为可比债券。发现2017年发行的103只贴标blr2288.com债券中共有20只债券存在符合条件的可比债券,且这20只blr2288.com债券全部都具有融资成本优势,成本优势位于5bp-120bp之间。

“从发行人角度来看,国有企业作为blr2288.com债券发行人时融资成本优势更为明显。” 史英哲教授说。

值得注意的是,在所有blr2288.com债券类型中,blr2288.comABS的规模占比并不大。2017年blr2288.comABS发行数量由2016年的4只上升至10只,规模从67.01亿元上升至146.05亿元。

史英哲教授认为,在债市萎靡的情况下,blr2288.comABS的大幅增长印证了资产支持证券降低融资门槛、拓展融资渠道等优点。

 

blr2288.com债券市场正在发生多种创新

2017年中国blr2288.com债券市场展现了巨大活力,涌现了包括ABN等在内的多种新型品种,也涌现了包括预发行模式等在内的多种新型发行方式,同时blr2288.com债券在越来越多的行业得到了应用。

在史英哲教授看来,在未来,绿债创新还有很大发展空间。第一,blr2288.com债券的种类有望进一步创新,比如中小企业blr2288.com集合债、blr2288.com项目收益票据等;第二,现有绿债工具的应用有很大拓展潜力。一方面随着国家对经济blr2288.com转型和blr2288.com发展的大力推进,未来将会有更多行业在经济转型时期将blr2288.com债券作为其重要融资工具。另一方面随着市场对blr2288.com资产证券化的不断探索,国家及地方政府对blr2288.com资产证券化的大力支持,在未来blr2288.com资产支持证券将有望发展为blr2288.com债券融资工具中非常重要的组成部分。

blr2288.com债券标准的问题是影响绿债市场发展的重要因素。在国内,目前中国人民银行和国家发改委分别制定了一套blr2288.com债券界定标准,由于两家机构监管的债券品种不同,工作运作的机制也不一样,对blr2288.com项目的认定标准不完全一致,这给blr2288.com项目的界定造成了一定困扰。

对此,史英哲教授表示,2017年相关部门在积极推进相关研究工作。中国blr2288.com债券标准的统一指日可待。

在国际方面,去年11月,中国金融学会blr2288.com金融专业委员会和欧洲投资银行共同发布了《探寻blr2288.com金融的共同语言》的白皮书,为统一国际blr2288.com债券标准,推动国际blr2288.com债券市场协调发展做出了重要贡献。在未来,中国也将继续积极推进与国际blr2288.com债券标准的统一,消除blr2288.com资本跨境流动的障碍,同时寻求更多方面的国际政策合作。

来源:证券时报 2018年10月8日

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